Are manufacturing and construction in a synchronous downturn? If so, that’s Trouble
- 作者：新政民主党我想跟进一下我昨天提出的观点：尽管制造业在美国经济中所占比重已不足以单独引发经济衰退 - 除非出于某种原因，制造业的衰退异常严重 - 但当它与建筑业的衰退相结合时，从历史上看，这一直是经济衰退的可靠（但当然不是完美的！）预兆。虽然昨天的建筑支出报告含糊不清，但有其他迹象表明，这种同步衰退可能正在发生。让我首先回顾一下 ISM 制造业指数的历史价值，特别是其新订单成分。这项调查自 1948 年成立以来，已有 75 多年的历史。它几乎从一开始就被公认为领先指标。ISM 不再允许 FRED 更新其读数，但幸运的是，大约 10 年前，我绘制了所有新订单数据的图表，如下所示（蓝色，左
- 作者：新政民主党8 月份 CPI（除了住房之外）继续保持温和增长。其他“问题儿童”名单减少了 1 个，因为只剩下外出就餐（餐馆）和交通服务（机动车保险和维修）。让我们来看看头条新闻：- 总体 CPI 当月继续上涨 0.2%，同比减速至 2.6%，为 2021 年 2 月以来的最佳表现。- 能源通胀仍然不存在- 除住房外，根本没有通胀，因为价格保持不变，同比上涨 1.1%，这是连续第 16 个月同比变化低于 2.5%。 - 住房通胀是唯一的负面意外，因为它仍然处于高位，当月上涨 0.5%，同比增长 5.2%，为三个月来最高的同比变化。- 核心通胀，包括住房但不包括汽油和食品，因此仍然处于高
Leading indicators from Friday’s jobs report: not too bad, not bad at all
- 作者：新政民主党今天和明天没有重大的经济新闻，所以让我们更详细地看看周五就业报告中的领先指标。事实证明，这个消息并不像总体就业数字那么糟糕。让我们从负面新闻开始。简单来说，制造业陷入低迷。制造业就业人数减少了 -24,000，创两年来的最低水平。与此同时，卡车运输业就业人数减少了 -1,400（在下图中，这两个数字都以大流行后峰值为 100 为标准）：去年 8 月卡车运输业的大幅下滑是 Yellow Trucking 破产。有趣的是，不仅其他公司没有弥补任何明显的空缺，而且就业率再次下降到那个低点。制造业和用于运送这些货物的卡车运输都是领先的行业，尽管前者的重要性不如千禧年之前（你好，与中
Weekly Indicators for September 2 - 6 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。在昨天疲软的就业报告发布后，债券收益率和抵押贷款利率降至 12 个月以上的低点，大宗商品全线下跌，股票大幅抛售，10 年期至 2 年期美国国债利差未倒挂。这是坏消息也是好消息。坏消息是因为它表明人们相信经济已大幅走弱，但好消息是较低的利率将在未来增加活动。像往常一样，点击并阅读将带您进入经济数据的虚拟时刻，并奖励我一点午餐钱作为为您整理和组织数据的奖励。
August jobs report: for the first time, including revisions, more consistent with a hard landing
- 作者：新政民主党我的关注点仍然是就业增长是否与“软着陆”最为一致，即没有进一步恶化，还是会进一步走向衰退。本月，机构报告的变化是几年来最弱的，即使仍然是积极的。与此同时，家庭报告本月有所反弹，但现在显示就业人数同比绝对下降。以下是我深入的摘要。头条新闻：新增 142,000 个就业岗位。私营部门就业岗位增加 118,000 个。政府就业岗位增加 24,000 个。过去两个月的数据大幅下调。6 月下调了 -61,000 个，7 月下调了 -25,000 个，净减少 -86,000 个。这延续了过去 18 个月中几乎每个月的模式，即净修正稳步下调。家庭报告中的替代指标（波动性更大）显示就业岗位
Economically weighted ISM indexes show an economy on the very cusp of - but not in - contraction
- 作者：New Deal democrat最近我更加关注 ISM 服务业指数。这是因为，自千禧年以来，制造业在经济中的份额已经收缩到一定程度，即使该指数大幅下降也不会导致整个经济衰退，例如 2015-16 年。当我们使用非制造业指数（75%）和制造业指数（25%）的经济加权平均值时，这是一个更可靠的信号，特别是当我们使用 3 个月平均值时，要求它低于 50。本月制造业指数显示的收缩再次被服务业指数的持续扩张所抵消，报告为 51.5。领先的新订单分指数（下图中未显示）表现强劲，为 53.0：以下是包括 8 月份在内的过去六个月的制造业（左栏）和非制造业指数（中栏）数据，以及它们的月加权平均值（
- 作者：New Deal democrat每周失业救济申请数量继续保持良好势头。夏季失业救济申请数量增长是疫情后季节性因素尚未解决的结果，再加上贝里尔飓风过后几周的失业救济申请数量激增与德克萨斯州有关，这两种假设都得到了很好的证实。随着数据进入 9 月，与更具挑战性的同比比较相比，这种情况依然存在。上周初请失业金人数下降 -5,000 人，至 227,000 人。四周移动均值下降 -1,750 人，至 230,000 人。持续申请失业救济人数通常会延迟一周，下降了 -13,000 人，至 183.8 万人：两年图表确实显示出 2023 年和今年疫情后夏季季节性尚未解决。在更重要的同比预测基础
July JOLTS report: relentless deterioration?
- 作者：New Deal democratJOLTS 调查按月对就业市场进行分析，比就业报告中的总体就业数字更为全面。7 月份，它描绘了一幅似乎持续恶化的图景。我跟踪的四个数据系列中有三个的主题是相同的：职位空缺、招聘和离职，都创下了自 2021 年初以来的最低或第二低读数。至于“第二差”的招聘和离职数字，只是因为上个月的数字更低。具体来说，职位空缺（下图中的蓝色）是一个软统计数据，受到虚构、永久和恶意招聘信息的污染，减少了 22.7 万个，至 762.3 万个。实际招聘人数（红色）增加了 27.3 万个，至 552.1 万个（而疫情前的峰值为 600 万个）。自愿离职人数（黄金）增加 63
Manufacturing and construction together suggest weak but still expanding leading sectors
- 作者：New Deal democrat与往常一样，我们以两份关于制造业和建筑业主要行业的重要报告开始这个月。首先，ISM 制造业指数再次显示收缩，总体数字“负面程度降低”，从 46.8 上升至 47.2，而更领先的新订单分指数则急剧下降 -2.8，从 47.4 降至 44.6：包括八月在内，以下是总体（左栏）和新订单（右栏）数字的最后姐妹月：3 月 50.3。51.44 月 49.2 49.15 月 48.9。45.46 月 48.5。49.37 月。46.8。47.48 月 47.2。 44.6由于制造业对经济的重要性正在下降，并且在 2015-16 年和 2022 年都处于深度收缩
For Labor Day: 4 measures of worker wage growth
- 作者：新政民主党在这个劳动节，更新普通工人的经济状况是恰当的。有各种经济数据系列来追踪平均工资和中位数工资：最常见的衡量标准是非管理工人的平均小时工资，这是月度就业报告的一部分。进行家庭就业调查的劳工统计局还每季度报告全职工人的“通常周薪”。劳工统计局还每季度测量就业成本指数。劳工统计局还每季度测量“商业部门每小时薪酬”。事不宜迟，以下是所有四个的更新。平均小时工资更新至 7 月；其他三个更新至第二季度末。截至 2022 年 2 月，所有系列均标准化为 100；名义系列按 CPI 缩减：记住两件事很重要。首先，除了“就业成本指数”（该指数跟踪每种特定就业类型的工资）外，所有指标都受到疫情封
Weekly Indicators for August 26 - 30 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。上周有两件值得注意的事情。首先，10 年期减 2 年期国债利差在周三短暂恢复正常，并在本周结束时仅反转了 1 个基点（0.01%）。其次，现在几乎*所有*同步指标都为正值。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我为您整理信息。
July personal income and spending: an excellent report, with only one fly in the ointment
- 作者：新政民主党...事实上，当月两者的实际增长率分别为 1.7% 和 0.2%：如上所示，PCE 通胀率相对温和，为 +0.2%。同比来看，PCE 通胀率为 2.5%：虽然这一指标似乎已停止同比下降，但一直保持稳定，仅略高于美联储的目标。如果说有什么美中不足的话，那就是个人储蓄率又下降了 0.2%，降至 2.9%。这是疫情后除 2022 年 6 月以外的最低储蓄率，也是自千禧年以来除 2000 年以外的任何其他时间点的最低值。
Jobless claims: almost all good
- 作者：New Deal democrat本周，有关初请失业金人数和持续申请失业救济人数的消息几乎都是好消息。初请失业金人数下降 -2,000 人至 231,000 人，四周移动均线下降 -4,750 人至 231,500 人，为 6 月初以来的最低水平。持续申请失业救济人数增加 13,000 人至 186.8 万人：与往常一样，对于预测而言，更重要的是同比变化。在这方面，初请失业金人数下降 -1.3%，四周移动均线下降 -5.6%。虽然持续申请失业救济人数仍高出 2.7%，但这是 18 个月以来的最低同比增幅：所有这些都预测经济将继续增长。此外，春末夏初失业救济人数增加是由于疫情后季节性因
Domestic factory orders and production vs. real imports as economic forecasting tools
- 作者：新政民主党在过去一年中，我降低了制造业指标作为整体经济预测工具的重要性。这篇文章探讨了原因，并提出了一个可能有用的短期领先指标的修订工具。周一，耐用品订单在 7 月份从 6 月份的急剧下降中大幅反弹。不过，如下图所示，过去一年，新工厂订单和核心资本货物订单的增长都停滞不前：在过去 30 年里，这种停滞并不罕见，正如两者的同比变化百分比所示：新工厂订单和核心资本货物订单在 1998 年以及 2013-19 年的大部分时间里，包括我所说的 2015-16 年“浅层工业衰退”，同样停滞不前，甚至同比下降。然而，在所有这些时期都没有发生更大范围的经济衰退。这很简单，与美国经济进口的增加有关。
- 作者：新政民主党今天早上，我们从联邦住房金融局和 Case Shiller 获得了重复房屋销售价格数据。消息不错，尤其是略微领先的联邦住房金融局指数。与正常历史时期相比，这一点尤为重要。这是因为，重申一下，我的重点是寻找新房和现有房屋销售之间重新平衡的任何动向。至于现有房屋销售，这意味着库存增加，价格更加稳定甚至略有下降，本周早些时候我们确实看到库存再次增加。在重复销售指数中，我正在寻找价格上涨可能正在减弱的迹象。而且它们正在缓慢地减弱。按月计算，联邦住房金融局显示，在 5 月份保持不变后，截至 6 月的三个月平均价格*下降*了 -0.1%。在 Case Shiller 全国指数中，价格
The state of the consumer, August 2024
- 作者：New Deal democrat我预测经济衰退的替代系统之一是所谓的“消费者现在预测”。这是一个基于基本面的系统，它研究所有可能的消费者支出来源（占经济的 70%），并询问它们是否受到阻碍。目前，答案是相当确定的。我已将此作为一篇文章发布在 Seeking Alpha 上，探讨了相关指标并得出了明确的结论，尽管只是现在预测而不是预测。
Weekly Indicators for August 19 - 23 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。本周，多年来首次出现长期领先指标数量有所改善，足以让我将评级从“负面”改为“中性”。短期领先指标则呈现出非常积极的一面。像往常一样，点击阅读将带您了解经济数据的虚拟时刻，并奖励我为您分类和组织这些数据。
New and existing home sales for July: the rebalancing is underway
- 作者：New Deal democrat我打算本月同时报告新房和现房销售情况，因为它们的报告时间只相隔一天，而且我一直在寻找两者之间的市场重新平衡，这意味着现房销售量*相对*高于新房，新房价格相对于现房价格走强，现房库存增长高于新房。长话短说，看起来这种重新平衡正在开始发生。考虑到这一点，让我们来查看数据。首先让我重申一下大局：抵押贷款利率领先销售量，销售量反过来又领先价格。此外，新房销售量是所有住房指标中最领先的，但它们很嘈杂且经过大量修订。而单户住宅许可的噪声小得多，略微落后于它们。7 月份抵押贷款利率降至近 12 个月低点（下图中的金色），不出所料，新房销售量（蓝色）有所增加。事实上
